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　　文/新浪财经上海站 陈秀颖

　　近日，微博大V@北漂民工的日常 发博称：“又一位绩优大佬要奔私了 ，确实找不到太好的替代
，接下来只能被动调仓了。 ”该博主同时表示，盛震山可能是替代人选 。由此 ，盛震山引起投资者关注
。

　　盛震山目前就职于工银瑞信基金，担任专户投资部投资副总监
、基金经理。他拥有丰富的行业背景
，曾在电信、移动 、光大证券和诺安基金等多家公司任职，具有14年证券从业经验 。2019年加入工银瑞信后 ，他开始管理专户产品
，并于2023年管理公募基金
。

　　截至2025年5月30日，其管理的工银精选回报混合C（代码：017882）交出硬核答卷：成立以来盈利27.27% ，跑赢94%偏股基金
，近一年超越基准收益率3.7%；近一年最大回撤-8.19%，不足行业均值一半。

　　这位从电信工程师转型的投资人 ，凭借14年证券从业经验
，完成了一场冷静的逆向投资实践 。

　　“当做有人贪婪时恐惧，当所有人恐惧时贪婪
。”巴菲特的箴言穿透半个世纪 ，至今仍是价值投资的灯塔。

　　而对工银瑞信基金经理盛震山而言
，“安全边际是氧气——没有它，活不过三天 。
”

　　当全市场为AI沸腾时 ，他不盲目追逐热点，而是专注于在预期差中寻找价值重估的机会。

　　他建立了“负面清单”机制
，规避三类风险：商业模式存疑的伪成长股
、估值透支的热门概念股和财务透明度低的公司
。

　　前瞻布局黄金板块

　　他选择了一条少有人走的路：黄金仓位持续增高，从2023年报中单一持仓占比仅4.14%的招金矿业 ，到2025年一季度共6只标的
，合计占比25.82%。

　　通过近三年的国际黄金走势，对比盛震山对于黄金布局的前瞻策略 ，可见其眼光独到 。

　　2025年一季度全球金价20次突破历史新高
，于3月31日达到3114.60美元/盎司，从成立至今一直重仓的招金矿业近半年涨幅74.7% ，管理的工银精选回报混合基金更是在一季度盈利12.03%
。

　　图：历史黄金价格走势图（美元/盎司）

　　不追热点的“负面清单 ”哲学

　　当机构扎堆AI与新能源时
，他专注挖掘逆周期的投资机会：

　　2025年一季度逆势加仓腾讯控股至第一重仓股，占比6.85%；滞胀对冲工具黄金共6只贵金属标的组成“压舱石
”；高分红交运资产则保留京沪高铁、皖通高速等现金流堡垒。

　　这种持股集中度43.72%而行业分散的结构 ，在4月市场巨震中凸显韧性
，工银精选回报混合C基金依旧保持盈利1.29% 。尤其当市场在AI与半导体脉冲行情中疲于奔命，其重仓的山东黄金H股年内涨幅已达22.65% ，招金矿业更飙涨47%
。

　　“他总在大家遗忘的角落播种，”一位长期跟踪该基金的渠道总监感慨
，“等市场终于想起这些资产时，他早已坐在丰收的麦堆上。 ”

　　2025年布局：黄金+港股的双翼逻辑

　　盛震山在最近季报中直言：“黄金是对冲滞胀风险的终极武器 。”

　　强化A+H跨市场协同防御策略：布局山东黄金 ，分别为A股600547.SH 、港股01787.HK
，仓位占比9.28%
。通过两地配置捕捉全产业链价值：A股聚焦国内政策与需求，H股则对国际金价及汇率波动更为敏感。

　　这种布局在2025年一季度关税风波中有效缓冲风险 ，港股仓位布局占比26.15% 。该策略的精髓在于识别同一实体或行业生态在两地表现出的“镜像差异 ”
，构建一个能动态适应市场变化的投资组合
。

　　重仓股中可以清晰地看到投资主线：腾讯是市场趋势的科技龙头；保留的京沪高铁
、皖通高速等高分红交运股，则持续为组合输送现金流护城河。加上黄金仓位 ，三类资产构成他口中的“攻守兼备
”的不可能三角 。

　　盛震山不追热点
，却能凭借清晰的投资策略有效穿越市场周期。

　　备注：工银精选回报混合C，代码：017882 ，业绩比较基准：沪深300指数收益率70%+中债综合财富（总值）指数收益率25%+中证港股通综合指数收益率*5%
。最新季报、重仓股数据等均根据基金公司2025年一季度报告进行整理。