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　　2016年，从我国明确提出打造“世界科技强国 ”的战略目标开始 ，我们的科技强国之路就开始跨越技术发展 、经贸重构和地缘政治影响的万水千山。

　　这一路走来
，无数创新身影勇立潮头 。许多新兴产业实现了从零到一的跨越式发展，也有众多具备真技术
、高壁垒的企业成长为首屈一指的龙头。在政策引导、资本赋能与产业升级等多重驱动下 ，科技产业俨然成为新经济的核心增长引擎
。

　　中国在变
，世界也在变，身处当下甚至未来很长一段时间 ，港股市场因其得天独厚的定位
，或将成为科技创新企业上市地的又一选择。恒生科技指数（指数代码：HSTECH.HI）汇聚了港股科技龙头，从基日（2014年12月31日）至今也已超过10年 ，十年长路见证了中国科技企业的蓬勃崛起 。

　　今年以来
，AI应用爆发再次引爆科技股行情，恒生科技也在本轮“科技牛
”中凸显了出众弹性
。5月20日 ，新能源巨头宁德时代在香港联交所上市，更预示着新兴龙头企业的持续落地
，正从根本上推动港股市场开启新一轮价值重估。

　　科技投资，追求超额为王

　　科技股投资的特征是高波动 、高成长 ，投资者希望通过承受高波动来获得一定的补偿
，即追求“超额为王”，也就是说期待科技股投资要高于大盘的收益 。

　　事实上 ，由于科技产业的前沿性特点
，市场不乏由部分概念爆发和主题炒作带动的“昙花一现 ”行情
。而真正识别产业机遇的科技股投资，更多的是捕捉长期成长趋势 ，能够产生复利叠加效应。

　　恒生科技指数是反映港股科技板块创新活力与前沿动向的代表指数
，常以高波动为市场所知，但不论从10年左右的长期维度回溯 ，还是以偏短周期的各个完整年度回溯；不论是以港股恒生指数为基准还是以A股沪深300指数为基准
，恒生科技指数在大多时候都展现出明显的收益优势 。

　　各主要指数近10年完整年度表现

　　尽管其短期波动属性常引发市场热议，但恒生科技指数仍然是当之无愧的港股新经济龙头的“风向标
”
。拉长时间维度审视 ，恒生科技指数所蕴含的高成长基因正展现出穿越周期的韧性。

　　截至今年5月26日，恒生科技指数自2014年12月31日基日以来累计涨幅达71.92%
，相对恒生指数（同期涨幅为-0.93%）超额收益接近73% 。而从基日以来的各完整年度看，除了少数年份确实出现了更大的波动 ，但10年中有7年
，恒生科技指数都显著跑赢A股与港股大盘基准
。（数据来自wind，指数过往业绩不代表其未来表现 ，不等于产品实际收益
，市场有风险，投资须谨慎）

　　“以我为主”背景下的产业机会

　　二季度 ，在中美贸易摩擦急剧升降中
，港股市场也经历了较大的波动。向后看，在外部不确定性始终存在情况下 ，确定性机会更多来自“以我为主 ”逻辑
，国内科技产业机会的爆发有望成为市场关键主线 。

　　恒生科技指数聚焦科技创新主题，选样空间为香港交易所主板上市的大中华公司股票 ，集结了30家市值最大的香港上市科技企业，其中有26家公司未在A股同步上市
，而这些公司大多数为内地互联网领军企业。这也使恒生科技指数与A股其它科技指数形成显著的差异化和互补性
。

　　恒生科技指数在5月16日进行了最新一次成份股调整，以恒生一级行业划分 ，目前指数行业分布中非必需性消费（55%）和资讯科技业（40%）占比最大
，兼具了科技和消费双重属性；前十大权重股在指数权重中占比70%，主要包含互联网科技
、新能源汽车、新消费等新兴产业领域龙头公司 ，聚焦前沿领域与新兴产业
，科技创新特质突出。

　　恒生科技指数前十大权重股

排序

简称

权重

恒生一级

恒生二级

1

腾讯控股

8.65%

资讯科技业

软件服务

2

阿里巴巴

8.28%

非必需性消费

专业零售

3

小米集团

8.08%

资讯科技业

资讯科技器材

4

京东集团

7.18%

非必需性消费

专业零售

5

美团

7.16%

非必需性消费

专业零售

6

中芯国际

6.95%

资讯科技业

半导体

7

快手

6.51%

非必需性消费

媒体及娱乐

8

理想汽车

6.12%

非必需性消费

汽车

9

小鹏汽车

5.23%

非必需性消费

汽车

10

网易

4.66%

资讯科技业

软件服务

　　数据来源：Wind，截至2025/05/27 ，以上个股数据仅供示意
，不构成实际投资建议，市场有风险 ，投资须谨慎 。

　　从政策面来看
，资金环境与产业扶持两方面或都将对恒科行情构成支持
。

　　资金层面，今年5月 ，央行再次降准降息释放长期资金，进一步降低产业融资成本
，为高成长资产的估值弹性发挥打开空间。

　　产业层面，2025年政府工作报告明确“高水平科技自立自强 ” ，政策资源向AI 、半导体等领域倾斜
，加上新能源汽车补贴等需求刺激政策，从供需两端支持新兴科技产业发展 。

　　恒生科技指数恰恰深度参与AI产业链 ，其成份股公司广泛分布在AI产业链的上中下游
。随着AI持续演进发展
，产业机会或在不同环节间转移或扩散，恒生科技指数将有望全面捕捉AI产业发展的红利。

　　全球资本新焦点：恒科进入正循环

　　公开数据显示 ，截至5月末
，MSCI中国指数中，港股占比超80% ，反映国际资本更加倾向通过港股配置中国资产的意向加强 。

　　港股市场素来是联通内地市场与全球市场的灵活沟渠
，交易力量强大，资金持仓行为对于行情有关键性影响
。根据Wind数据 ，截至4月30日，今年以来港股通累计净流入6053亿港元。

　　南向资金累计净流入金额（启动以来/亿港元）

　　横向比较
，放眼全球主要科技指数，恒生科技指数的“估值洼地
”属性相对突出 ，其市盈率仅为20.62倍
，在科技类指数中确实相对少见 。纵向比较，恒生科技指数当前估值处于近10年里10.32%的历史较低分位 ，估值修复空间仍然充裕
。

　　全球部分科技类代表性指数市盈率（TTM）

　　更不容忽视的是近年来港股的离岸市场优势和持续的制度优化。港股作为离岸市场
，国际资本参与程度高，跨境资本流动更加便捷 ，有助于企业出海业务扩张 。近年
，港交所也推出一系列改革措施，比如开通“科技专线”等机制 ，降低科技企业上市门槛
，鼓励企业赴港上市。制度引导下，港股市场有望迎接更多优秀新兴科技企业上市扎根 ，恒生科技指数有望纳入更多潜在龙头
。

　　目前的大格局是中国要素温和改善+海外要素承受阶段性冲击，在“以我为主 ”的未来图景下
，中国科技力量崛起将是长期故事，恒生科技指数也有望长期焕发生机。

　　6月3日起 ，长城恒生科技指数（QDII）（A类：024148；C类：024149）正式发行
，紧密跟踪恒生科技指数（HSTECH.HI），助力投资者一键投资中国科技企业领袖 ，高效布局港股科技核心资产 。

　　风险提示：基金有风险
，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征 ，听取销售机构的适当性意见
，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上 ，谨慎投资
。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险
，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用
、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益 。我国基金运作时间较短
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，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时 ，应严格遵守反洗钱相关法规的规定
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