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“A+H ”！资本市场再添一员猛将
。

近日，蓝思科技通过上市聆讯 ，在A股扎根十年周年之际
，蓝思科技再次迈出战略性的一步。7月9日，蓝思科技在港交所正式挂牌交易 ，上市首日
，蓝思科技大涨9.13%，总市值超1290亿港元 。

执掌这家“果链”龙头企业的 ，正是跻身《2025胡润全球富豪榜》第219位的湖南首富“玻璃女王
”周群飞
。

从打工妹到湖南首富

如今被称作“玻璃女王”的周群飞
，曾直言自己的创业经历是一部“心酸血泪史 ”。

1970年，周群飞出生在湖南湘乡一个贫困山村 ，15岁时她为了生计辍学
，加入了南下深圳的打工潮 。她的第一份工作，是在生产手表玻璃的澳亚光学工厂流水线上 ，每天重复着切割 、打磨玻璃的工作
。

在打工期间，周群飞早早展现出“卷王
”特质。在短短四年时间里
，她不仅自学掌握了丝网印刷技术，晋升为工厂的主管 ，还在工作之余读夜校
，学会计
、电脑 。

周群飞在澳亚光学的工作证?图片来源：网络

转折发生在1990年。当时澳亚光学准备扩建扩产，但由于时任厂长离职 ，公司面临着老板撤资的困境
。得知这一消息的周群飞主动请缨
，说服了老板：“这个厂你给我，盘不活损失算我的 ，盘活了工资你看着给。”仅用了三年时间
，她就把这个濒临停摆的工厂做得有声有色 。

第二个转折点是周群飞的创业选择
。因与老板经营理念分歧，周群飞带着2万港币积蓄和一众亲友 ，在深圳租下一套三室一厅的农民房开始创业。“女的睡主卧
，男的睡次卧，客厅是印刷、成品检验及包装车间 ” ，吃住工作都在这方寸之地，靠着丝网印刷和手表玻璃加工
，慢慢积累客户和技术 。

真正的质变发生在第三个转折点，周群飞实现从手表玻璃到手机玻璃的业务转型
。

2001年 ，周群飞大胆尝试将手表玻璃工艺嫁接到手机上
，做出了全球第一款玻璃屏幕手机。这步创新让她迅速打开市场，中兴 、康佳等品牌合作纷至沓来 ，奠定了蓝思科技在手机玻璃领域的地位 。2003年
，周群飞与人合伙成立蓝思科技，主攻手机防护视窗玻璃 ，很快吸引了摩托罗拉
、三星、诺基亚 、HTC等国际品牌合作
。蓝思科技一跃成为行业焦点。

随着iPhone等智能触屏手机的兴起
，周群飞迎来了进一步跃升的契机 。

周群飞同苹果CEO库克在一起?图片来源：网络

2007年苹果推出初代iPhone时，周群飞带着团队日夜攻关 ，甚至亲自清洁设备、调试生产线
，最终通过了苹果的严苛认证
。成为苹果核心供应商后，蓝思科技的规模迎来爆发式增长。

蓝思科技逐渐与苹果建立了深度绑定关系 ，几乎参与了苹果历代产品的研发与生产，为苹果提供玻璃面板
、后盖玻璃等关键部件 。果链的红利快速推动蓝思科技业绩增长。2015年
，蓝思科技登陆A股，周群飞、郑俊龙夫妇以500亿元身价登上《2015胡润百富榜》第17名 ，成为湖南首富
。

从“果链依赖
”到多元化

深度绑定就意味着依赖。“成也苹果
，败也苹果”成为蓝思科技近年来的桎梏 。

过去几年，苹果公司的业务调整对于“果链 ”企业的影响不可谓不大
。为了减少对苹果的重度依赖 ，蓝思科技 、立讯精密等果链龙头纷纷主动调整旗下部分业务板块。

财报显示
，蓝思科技2024年总营收698.97亿元，其中智能手机与电脑业务占比82.63% ，而苹果一家就贡献了49.45%的收入 。

这种高度依赖让蓝思科技跟着苹果“吃肉”
，但也因此尝过苦头：2016年，iPhone销量首次下滑 ，蓝思科技来自苹果的收入骤降30.8%
，公司年度营收首次出现负增长；2018年苹果手机出货量下滑，蓝思科技单季亏损超4亿元
。

近年来 ，蓝思科技开始有意识地“松绑 ”。2022-2024年，苹果为蓝思科技贡献的营收分别为331.36亿元
、315.12亿元、345.66亿元
，占其总营收的比重分别为71% 、57.8%
、49.5%，逐年下降至一半以下 。这种变化背后 ，是其在多元化赛道上的持续布局
。

智能汽车与座舱业务成为蓝思科技的第二增长曲线。2024年
，该业务营收59.35亿元，同比增长18.73% ，主要产品包括中控屏、仪表盘 、智能B柱等 。

全球新能源汽车的销量预期仍在不断强化
，预计将从2025年的2,239.7万辆增至2028年的2,300万辆，智能汽车与座舱业务的增长空间正在打开
。同时 ，蓝思把消费电子领域积累的玻璃
、金属加工技术迁移到汽车场景
，形成了从材料到整机组装的全产业链能力，既能平滑消费电子的周期波动 ，又能提高抗风险能力。

在AI等先进科技快速发展的背景下
，蓝思科技开始布局智能穿戴和机器人领域 。

2024年，公司智能头显与穿戴业务营收34.88亿元 ，同比增长12.39%。AI眼镜方面，凭借纳米微晶玻璃技术
，蓝思科技为杭州灵伴科技等企业提供整机组装服务
。

公司的智能机器人业务增长更为迅猛。

2024年，蓝思科技其他智能终端业务（包括智能机器人、智能终端）实现营收14.08亿元 ，同比增长7.5倍 。从2016年布局工业机器人
，到如今为人形机器人提供关节模组 、灵巧手
、躯干壳体等核心部件，蓝思科技在机器人领域的野心正在加速扩张
。

2025年初 ，其与智元机器人联合推出的全球首款全栈开源机器人“灵犀X1
”
，已成为行业关注的焦点。

值得关注的是，蓝思科技还以战略投资者身份 ，加速整合机器人产业上下游资源 。6月26日
，人形机器人品牌灵宝CASBOT宣布完成近亿元天使+轮融资，由蓝思科技领投
。双方将携手探索“人机协作”的未来图景。蓝思科技将为灵宝CASBOT提供关键零部件和整机组装支持 ，加速具身智能机器人量产 。同时
，将开放自身在消费电子、智能汽车 、智能家居家电等领域的丰富场景，加速该具身智能机器人在全球工业领域的规模化应用与真实落地
。

尽管如此 ，蓝思科技的转型之路仍任重道远。目前智能手机业务营收占比八成以上，苹果的影响依然显著
，而新业务还处于前期耕种阶段 。未来，蓝思科技想要在新兴领域实现更大突破 ，逐步降低对苹果的依赖
，还需要更深度的转型升级
。当前，对于“果链 ”企业而言 ，过在港股上市进而加速全球化布局
，具有重要的战略意义。

全球供应链布局

在赴港上市的募资计划中，“推进全球化产能布局”是蓝思科技的未来发展重点之一 。

越南是蓝思科技出海的第一站。2017年在北江光州工业园投建的基地 ，次年便实现量产
，并于2023年启动二厂建设，预计将于2025年投产
。越南建厂的优势不仅包括当地关税税率较低 ，还拥有企业所得税优惠政策
，自企业盈利之年开始，前两年免缴 ，其后4年减半计缴。这对初期投入大的制造业企业来说，可以有效降低成本 。

墨西哥工厂则是蓝思科技瞄准北美市场的关键落子
。2022年投资6.1亿元建设的蒙特雷工厂
，于2023年下半年实现汽车项目投产，并将于2025年二季度启动手机组装产线 ，承接15%的北美订单。根据美墨加贸易协定
，在墨西哥设厂可享受关税豁免，既能规避贸易壁垒 ，又能缩短对北美客户的交货周期 。

针对苹果将25%产能转移至印度的计划
，蓝思科技也提前布局，预计印度工厂将于2025年三季度投产 ，主打金属中框生产
，2026年产能或将达5,000万件
。此外，蓝思科技通过收购新加坡蓝思、泰国蓝思 ，其在东南亚的布局范围逐步扩大
，全球供应链网络持续完善。

截至2024年末，公司已在越南
、墨西哥、印度等地布局生产基地 ，形成了覆盖亚洲 、北美市场的供应链网络 。面对外部经营环境的骤变，蓝思科技表示
，公司已构筑起稳健的全球供应链体系，预计所受影响非常有限 ，而且
，关税不是公司海外布局的唯一考量因素，贴近市场
、分散风险的布局逻辑 ，不仅降低物流与人力成本
，更使公司深度嵌入客户的全球供应链体系
。

此番港股上市、拓宽融资渠道，可以缓解短期的资金压力 ，但从长远来看
，蓝思科技更需要在规模扩张与盈利模式之间找到平衡。从依赖规模扩张驱动增长，转向依靠研发与技术创新拉动成长 ，这场转型已箭在弦上
，刻不容缓 。

从小作坊到国际企业，从工厂车间到踏进港交所大门 ，蓝思科技的赴港IPO，既是周群飞创业征程的延续
，亦是“果链”企业转型的生动缩影
。在苹果光环与潜在风险交织的当下，蓝思科技能否借资本之力挣脱桎梏 ，或将成为中国制造全球化进阶的关键一役。正如周群飞所言：“做一件事要做好
，做得完美一些 。 ”

本文由胡润百富综合整理

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