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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　在智能出行赛道高歌猛进的九号公司，正深陷一场撕裂式困局：一面是耀眼的财务数据——2024年毛利率高达28.24% ，两轮电动车业务21.1%的毛利率碾压雅迪（15.2%）
、爱玛科技（17.82%）等竞争对手
，净利润同比暴涨81.29%；另一面却是消费者控诉与公共安全质疑
。

　　九号电动车售价高已是明牌，但真正让消费者“破防 ”的是 ，电动车售价短期内跳水。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上
，有不少消费者控诉九号电动车价格不稳定、短期出现跳水式降价 。除此之外，青少年群体对九号电动车的非法改装狂热 ，更使其沦为“鬼火少年2.0
”的马路凶器，引发多地交警专项打击
。7月中旬
，鄄城公安发布一则公众号文章《鄄城公安交警：为什么要从严查处“九号”》。该文章提到高压严管“飚车炸街 ”，更是直接点名九号电动车为重点关注对象 。

　　毛利率高于同行 电动车价格波动大 、被控诉短期价格跳水“背刺”消费者

　　九号公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发
、生产、销售及服务 ，公司通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润
。报告期内
，公司主营业务收入来源于电动平衡车 、电动滑板车
、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。

　　近三年，公司营收 、归母净利润呈现显著增长模式 ，2022-2024年
，公司的营收分别为101.24亿元
、102.22亿元、141.96亿元，分别同比增长10.7% 、0.97%、38.87%；归母净利润分别为4.51亿元
、5.98亿元、10.84亿元 ，分别同比增长9.73% 、32.5%
、81.29% 。其中
，电动两轮车成为最大增长极，2023年营收42.32亿元（+74.1%） ，2024年飙升至72.11亿元（+70.38%）
。公司营收（特别是电动两轮车）的快速增长
，离不开公司放低加盟要求，如保证金要求大幅下降。

　　从盈利能力角度看 ，九号公司的销售毛利率水平显著高于行业其他可比上市公司 。2024年，九号公司的销售毛利率为28.24%
，其中两轮电动车毛利率为21.1%。同行中，2024年 ，雅迪控股的毛利率为15.2%
，爱玛科技毛利率为17.82%，同样定位中高端市场的小牛电动毛利率仅为15.2%
。

　　毛利率高于同行 ，九号电动车依赖智能化配置维持溢价。高毛利空间使其具备降价能力
，但也诱发了“先高价试探、后降价冲量”的投机行为 。在黑猫投诉平台上，有不少消费者控诉九号电动车价格不稳定 、短期出现跳水式降价
。

　　例如有一名消费者提出其6月22日在京东九号店购买的电动车fz110消费4199 ，10日内该电动车便降至3899元。

　　加盟门店监管不到位：产品改装现象极为严重成官方重点监控对象 鬼火少年
、飙车党为何钟爱九号？

　　“时速表显示25km/h
，实际时速能干到80km/h ” 。

　　“我在国道试过开小车80时速，都追不上闪着跑马灯开九号电车的小伙子
”
。

　　依托“真智能”技术（如RideyFUN智驾系统）、时尚科技感外观与年轻化营销（联名EVA 、蛋仔派对；聘请易烊千玺作为品牌代言人等） ，九号电动车深受年轻人喜爱
，品牌也成功抢占Z世代市场，主流用户集中在15-25岁青少年群体。

　　但近年来 ，九号电动车陷入非法改装
、飙车炫技的风波之中，甚至在部分九号车友圈里有个说法——“九号不改等于白买 ” 。炫酷灯光、轰鸣音效 、极限速度
，改装后的九号电动车成为社交平台流量密码，推动“鬼火少年2.0
”亚文化蔓延
。部分未成年人或为追求圈层认同 ，将非法改装视为“成年礼”
，甚至形成线下飙车团。

　　据有关媒体报道，九号电摩在原厂状态下只能跑50多码 ，但因其有巨大的改装潜力
，深受“鬼火少年 ”喜爱，随便改装后 ，速度即可突破百公里每小时
，这些车辆一旦流入市场，将埋下极大的交通安全隐患 。部分青少年无证驾驶改装车 ，却对超速失控风险
、非法改装事故中保险拒赔等后果无知无畏
。

　　在交警执法过程中
，九号电动车往往也是重点关注对象，如7月中旬 ，鄄城公安发布一则公众号文章《鄄城公安交警：为什么要从严查处“九号
”》。这里提到，高压严管“飚车炸街”
，严肃查处 “九号 ”电摩是重点行动 。

　　那么为何九号电车成为重点查处对象？主要存在以下三方面原因：

　　（1）九号电动车大部分是电摩，驾乘“九号”摩托车夜间出行者较为普遍 ，无牌无证
，且驾乘人员以中小学生等未成年人居多；

　　（2）九号电动车因为有着独立设计的外观，非常的炫酷 ，而且其性能也非常强
，更有很多智能化的功能，深受鬼火少年、飙车党的喜欢。

　　（3）九号电动车改装方便
。“九号 ”电动车由于具备很强的改装性能 ，而且改装配件也很容易买到
，已经形成了“九号”电动车的改装产业链，这也是鬼火少年与飙车党喜欢九号电动车的重要原因。从产品设计角度看 ，九号电动车模块化程度很高
，控制器 、电池、电机等关键部件都可以独立拆换，这种架构就像开放式厨房一样方便“烹饪
”改装方案 。

　　然而 ，“用户行为”不可能一直是九号公司的挡箭牌
。对于九号公司而言，也有不可推脱的责任
，主要体现在其经销商管控不到位问题。2025年2月28日，公司在中国区的电动两轮车专卖门店超7 ，600家
，覆盖1，200余个县市 。门店的快速增长 ，迅速拉动九号公司的销量及营收额的同时
，公司对加盟门店的管控难度同时加大
。

　　由于九号公司监管不到位等原因，九号多家门店因非法改装获利被处罚 ，如2025年7月
，南京某九号门店因加装大容量电池（72V/32A）
、篡改控制器限速、加装座椅储物箱被处罚，2024年11月 ，北京朝阳某门店
，因非法盖章罚款3万，车辆暂扣等。有媒体还爆出 ，部分九号门店设置阴阳展厅，前台展示合规车
，仓库藏匿改装件 。