必看科普“微信小程序财神十三张有挂吗”分享装挂步骤

　　来源：华夏时报

　　在全球经济格局深度调整、国内经济结构转型持续推进的大背景下，货币政策作为宏观经济调控的关键手段
，在2025年上半年展现出强大的韧性，为中国经济的稳定增长与高质量发展注入强劲动力 。

　　从总量调控到结构优化 ，从流动性管理到融资成本降低
，政策工具箱不断丰富
。上调跨境融资宏观审慎调节参数 、调整MLF操作方式，再到5月推出一揽子货币政策措施 ，以及6月在上海实施八项金融开放举措
，各项政策精准发力、协同推进，为经济运行营造了适宜的货币金融环境 ，也为经济高质量发展提供了有力支撑。

　　步入下半年
，面对依然复杂多变的内外部环境，货币政策将如何进一步发挥总量与结构双重功能
、平衡稳增长与防风险、协调内外均衡 ，持续为经济回升向好保驾护航
，成为各界关注焦点 。

　　在多位受访人士看来，货币政策当前已经回归到平稳宽松阶段 ，“双降”之后重新进入政策效果释放的观察期和等待期
。但增量政策也在预研储备，一旦形势有变
，将会及时推出。

　　多管齐下 货币政策精准发力

　　上半年，央行以“适度宽松 ”为总基调 ，通过一系列货币政策工具的组合运用
，为经济运行营造了适宜的货币金融环境，各项政策协同推进 ，展现出对经济形势的深刻洞察与精准把握 。

　　其中
，在1月13日，央行 、国家外汇管理局将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75 ，以此来进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理
，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

　　招联首席研究员
、上海金融与发展实验室副主任董希淼曾对《华夏时报》记者表示 ，上调跨境融资宏观审慎调节参数
，一方面能提高境内金融机构和企业跨境融资风险加权余额上限，直接拓宽企业从境外（包括银行）获得融资的空间；另一方面 ，也有助于改善外汇市场预期，维护汇市稳定运行
。

　　3月25日
，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作，操作金额为4500亿元 ，并从当月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标。在业内人士看来
，此举意味着央行进一步淡化MLF中标利率的政策利率色彩，凸显其单纯的中期流动性管理性质 ，且进一步突出央行7天期逆回购利率的主要政策利率地位
，疏通由短及长的利率传导机制 。

　　进入二季度，货币政策在前期基础上 ，逐步从精准滴灌向全面发力升级
，为后续一揽子政策的集中出台做好铺垫
。

　　5月7日，在国新办举行的“一揽子金融政策支持稳市场稳预期
”新闻发布会上 ，央行行长潘功胜直接宣布推出三大类共十项一揽子货币政策措施。

　　从覆盖范围看
，货币政策开始在数量型政策、价格型政策和结构性政策三个方向全面发力 。

　　数量型政策工具为降低存款准备金率0.5个百分点，阶段性将汽车金融公司 、金融租赁公司的存款准备金率 ，从目前的5%调降至0%
。

　　价格型政策工具则是下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%
，将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同时下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点包括：各类专项结构性工具利率
、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2% 。降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 ，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%
，其他期限的利率亦同步调整
。

　　既降准又降息的政策也是继2024年9月27日央行宣布降准降息以来，两个货币政策“大招”再次同时出手。

　　“同时降准又降息可以有效撬动企业与居民的融资需求 ，进而推动投资扩张、消费增长
，为市场信心注入强心剂，是当前应对外部波动的重要有力手段之一 。 ”在东方金诚首席分析师王青看来 ，这也表明今年适度宽松的货币政策开始在稳增长方向全面发力
。

　　“在总量调节上
，全面降准0.5个百分点，不仅能向市场释放约1万亿元长期流动性 ，还可降低金融机构的资金成本
，助力其维持息差基本稳定，进而增强服务实体经济的能力。
”董希淼如是说 。

　　与居民最直接相关的则是 ，5月20日公布新一期贷款市场报价利率（LPR），1 年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点
，分别降至3.0%和3.5%。

　　据业内人士测算，对于100万元贷款本金 、30年期等额本息的商业银行贷款来看 ，调整后总还款额为152万元
、月供额为4221元
，较调整前总还款额减少了2万元，月供额减少55元
。

　　在中指研究院政策研究总监陈文静看来 ，5年期以上LPR的调降
，将进一步降低购房者的购房成本，支持居民住房需求释放 ，对巩固房地产市场稳定态势将发挥积极作用。同时也将带动存量房贷利率下调
，降低已购房居民还贷压力 。

　　“预计未来将有更多支持房地产的资金政策落地，例如与现房销售配套的金融政策、为城市更新提供配套资金支持等
。”陈文静对《华夏时报》记者表示。

　　此外 ，结构性政策工具则体现在增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度；设立5000亿元“服务消费与养老再贷款 ”；增加支农支小再贷款额度3000亿元 。优化两项支持资本市场的货币政策工具
，将证券 、基金
、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元
。创设科技创新债券风险分担工具。

　　“总体而言 ，这些政策措施全面、明确而精准，具有较强的力度
，传递出有力的政策信号，有助于进一步提振信心 、稳定预期 ，更好地提振国内需求、应对外部冲击
，推动经济高质量发展 。”董希淼总结道
。

　　值得注意的是，在6月18日陆家嘴论坛上 ，潘功胜宣布将在上海实施八项金融开放举措。

　　复旦大学中国研究院副研究员刘典表示
，八项政策几乎均以上海为先行区域，这体现了上海在 “制度供给——规则实验——全国推广
” 中的核心功能 ，也是对“金融——贸易——监管”三元融合新体系的建构 。尽管部分政策的落地效果仍需跟踪观察
，但可以确定的是，中国金融开放战略正进入以制度型竞争力为核心的新阶段 ，这将为未来金融在服务新质生产力
、参与国际规则重构、推动人民币生态跃升等方面奠定基础
。

　　“今年以来
，货币政策支持实体经济的重要发力点是通过结构性政策工具，引导经济转型升级。 ”招商证券张静静团队分析认为 ，预计下半年，结构性工具仍是增量政策的创新重点 。需要注意的是
，结构性政策在做增量的同时，结构优化也在进行。例如央行将支持资本市场的两项工具进行了合并 ，最大程度利用现有政策空间
，并非一味增加额度
。

　　延续宽松 操作更重灵活度

　　有了上半年政策实践的有效探索与积累，下阶段货币政策的走向更受瞩目。

　　对于下阶段货币政策的主要思路上 ，在2025年第二季度货币政策委员例会上央行提出
，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性 、针对性
、有效性 ，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况
，灵活把握政策实施的力度和节奏 。

　　在政策取向方面，重申要实施好适度宽松的货币政策 ，加强逆周期调节
，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合 ，保持经济稳定增长和物价处于合理水平
。

　　“这意味着尽管上半年经济运行稳中向好，但在外部环境仍具挑战性
，国内有效需求不足，房地产市场仍处调整阶段的背景下 ，货币政策‘适度宽松’的主基调未发生任何变化
，央行将继续坚持支持性的货币政策立场。”王青对《华夏时报》记者分析称 。

　　在具体的货币政策操作方面，本次未再直接提及“适时降准降息
” ，而是改为“灵活把握政策实施的力度和节奏”
。

　　民生银行研究院宏观研究中心主任王静文认为
，从必要性来看，当前货币宽松的紧迫性并不强。从可行性来看 ，降准降息通常会受到内外两个掣肘 。外部掣肘为汇率压力
，内部掣肘为净息差
。

　　“在5月再度降息之后，商业银行净息差预计将会继续收窄 ，其经营将面临较大压力。央行特别强调要‘平衡好短期与长期、稳增长与防风险 、内部均衡与外部均衡
、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系’
，内部掣肘将更为突出 。 ”王静文坦言
。

　　“当前正处于政策观察期，更重要的原因是上半年经济运行偏强 ，近期再度实施降准降息的迫切性不大。
”王青预计，下半年央行还会继续降息降准
，其中降息幅度可能达到30个基点，降准幅度有可能达到0.5个百分点 。

　　张静静团队则预计降准最大幅度或为0.25个百分点 ，降息最大空间约为10个BP
，落地时间或安排在三季度末。

　　谈及如何继续“保持市场流动性充裕”，在王青看来 ，下半年除继续实施降准外
，预计央行还可能恢复公开市场国债买卖，结合降准向银行体系投放长期流动性；另外 ，下半年央行还会综合运用MLF、买断式逆回购及国库现金定存等工具
，保持中期流动性处于净投放状态
。

　　此外，在汇率调节上 ，例会提出增强外汇市场韧性
，稳定市场预期，防范汇率超调风险 ，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　王静文表示，自特朗普“对等关税 ”推出以来
，全球经贸格局重构的同时美元信用也遭到削弱，导致美元指数跌至98以下 ，为2022年3月以来的最低水平 。这种情况下
，人民币兑美元汇率也被动走强，贬值预期消散 ，稳汇率压力明显下降
。

　　“但需要指出的是
，虽然兑美元走强，但人民币相对于其他货币仍相对弱势 ，这一定程度上有利于中国商品开拓美元之外的市场。
”王静文补充道 。

　　往后看
，王青判断，稳汇率仍是下半年宏观政策的一个重要目标
。与此同时 ，美元指数方面
，伴随特朗普政府内外政策对美国经济冲击的逐步显现，美元还会承受一定压力。总体上看 ，未来国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素 。